FERMENTALG: touchée, coulée ?
PRÉSENTATION
Fermentalg a pour objectif d'offrir des solutions durables et des produits innovants contribuant à l'élaboration de produits sains, naturels et performants. Son métier : le développement, la production et la commercialisation de solutions durables et d'actifs issus de microalgues à destination de la nutrition, de la santé et de l'environnement. Lipides nutritionnels, protéines alternatives et colorants alimentaires naturels composent l'offre présente et future de l'entreprise.
L’entreprise dispose de 3 principaux programmes:
Programme 1 : Commercialisation d’un Omega 3 végan très riche en DHA sans poisson, qui se substitue aux Oméga 3 issus de la pêche intensive. Ce produit est en phase de commercialisation
Production Lipides (DHA ORIGINS®/Oméga 3) : Depuis 2016, les choix effectués pour la production ont été faits en fonction de différents paramètres technicoéconomiques, incluant la disponibilité de capacités de production en France ou en Europe, la complexité du procédé, le niveau d’investissement requis et les besoins de flexibilité. Des partenariats industriels ad hoc ont été conclus en conséquence. - Un partenariat industriel est en place depuis 2018 avec la société espagnole ADL portant sur le développement et la production par fermentation du DHA ORIGINS®. En 2022, les équipes de Fermentalg et ADL ont poursuivi leurs travaux d’adaptation et d’amélioration du procédé de production afin d’optimiser son rendement et sa productivité. La Société et ADL ont également amendé leur contrat de production à façon ou « tolling agreement » afin de sécuriser la capacité de production d’huile DHA Origins® pour servir la croissance des ventes - Purification et raffinage des huiles produites. En 2022, la société a poursuivi les tests et le développement de relations d’affaires avec différents partenaires en Europe pour la purification et le raffinage des huiles, afin d’obtenir les meilleurs résultats et compromis en termes de qualité (limpidité, couleur, caractéristiques organoleptiques), capacité, flexibilité et coût. La Société dispose enfin d’un site industriel à Libourne, utilisé pour des opérations particulières de traitement et de conditionnement des huiles DHA ORIGINS®, ainsi que pour le stockage de consommables, des produits intermédiaires et des produits finis.
Programme 2 : Production d’un colorant bleu 100% naturel et bio actif (BLUE ORIGINS®), en substitution de colorants chimiques bleus pétro-sourcés soupçonnés de provoquer des problèmes de santé. Fermentalg prépare l’industrialisation de nouvelles solutions fonctionnelles (KALVEA™) à haute valeur ajoutée adressant de nouveaux segments de marché : • un bioactif antioxydant en nutraceutique. • un superaliment riche en antioxydants, vitamines et minéraux dans les marchés de la nutrition animale (petfood, aquafeed) ou spécialisés vers des publics spécifiques, tel que sportifs ou seniors.
Fermentalg a achevé en 2022 la phase de démonstration industrielle du procédé à l’échelle de 15m3 ; préalable à la production à l’échelle industrielle. Cette étape, sous-traitée à une plateforme spécialisée dans la montée en échelle de procédés de biotechnologies, a été validée par l’atteinte du 2e jalon prévu dans le partenariat stratégique signé en juin 2020 par la Société avec DDW Inc, devenu depuis filiale du groupe Givaudan, déclenchant ainsi le paiement d’une avance fournisseur d’un million d’euros. Une première production industrielle a été effectuée avec succès fin 2022 en partenariat avec le groupe Evonik, qui doit se poursuivre en 2023, avec également l’évaluation de plusieurs solutions pour l’extraction et le raffinage de la phycocyanine (Down Stream Process ou DSP). Comme pour l’huile DHA Origins®, les produits issus de la plateforme Galdieria seront initialement fabriqués en sous-traitance chez un fabricant à façon ou CDMO pour les mêmes raison de rapidité, flexibilité, niveaux d’investissements et de risques réduits. Des discussions sont en cours avec plusieurs CDMO en France et Europe proche à la fois pour la phase de fermentation et celle de l’extraction-purification ou DSP (Down Stream Process).
Programme 3 : Investissement dans CarbonWorks avec le groupe Suez dans la capture de CO2. – En s’appuyant sur la photosynthèse des micro-algues, ces solutions environnementales (CCU : Carbon Capture and Utilization) contribuent à l’absorption de CO2 et à l’atténuation du changement climatique, tout en produisant des biomasses algales, selon un principe d’économie circulaire. Destinées à une variété de marchés, elles se substituent aussi à des produits issus de la chimie organique pétrosourcée.
LES CHIFFRES CLES
11 ME de capitalisation boursière sur la base d’un cours de 0,26 euros
69 collaborateurs
37 ME de capitaux propres au 30 juin 2023
15 ME de cash et 16 ME de dettes financières au 30 juin 2023 avec une consommation de cash liée à l’activité de 6 ME sur 6 mois.
LE PARCOURS BOURSIER
Encore un parcours boursier épouvantable
DERNIERES ACTUALITES
extrait du rapport financier semestriel 30 juin 2023
Au mois de juillet 2023, CarbonWorks, la co-entreprise détenue par Fermentalg, Suez et un groupe d’investisseurs, a finalisé la mise en place de la dernière tranche de son financement signé en février 2022, pour un montant de 4 millions d’euros, sous forme d’obligations convertibles en actions. Cette étape a par ailleurs permis à CarbonWorks d’activer un financement à l’innovation de Bpifrance pour un montant de 1,5 millions d’euros, sous forme de subvention et avance remboursable.
la Société a pour objectif de poursuivre des ventes d’Omega-3 lui permettant la réduction de ses stocks, et de continuer les efforts de pré-commercialisation de son colorant bleu naturel dans l’attente des autorisations réglementaires de commercialisation. La Société prépare en parallèle un plan stratégique pour définir une feuille de route à moyen terme ouvrant une nouvelle phase de développement.
La dilution potentielle des instruments dans la monnaie au 30 juin 2023 est de 32.4% sur capital existant et de 24.4% sur capital dilué. En prenant en compte la totalité des instruments en circulation, la dilution est respectivement de 39.9% et 28.8%.
Rien qui ne semble catastrophique à ce stade
Cession actions
La Caisse des dépôts et consignations (CDC) a déclaré avoir franchi indirectement en baisse, le 27 novembre 2023, le seuil de 15% des droits de vote de la société Fermentalg et détenir indirectement par l'intermédiaire de Bpifrance Participations, Bpifrance Investissement et CDC Croissance , 15,56% du capital et 14,71% des droits de vote de cette société.
Ce franchissement de seuil résulte d'une cession d'actions Fermentalg sur le marché par la société CDC Croissance.
CONCLUSION
Après lecture du rapport annuel 2022, du rapport semestriel S1 2023, et des dernières actualités de la société, je dirais que nous avons avec Fermentalg:
Une société qui rencontre des difficultés et de la concurrence avec son 1er produit commercialisé
2 beaux catalyseurs à court terme entre la présentation du plan stratégique (en retard sur le calendrier initial) et l’accord FDA attendu pour la fin de cette année pour le programme 2 (bleu origine)
Un cours de bourse qui semble pâtir d’une sortie d’un ou plusieurs actionnaires
une décote sur fonds propres significative et 15 ME de cash qui laisse un peu de temps à la société
une dilution potentielle à venir à ce stade de 1/3 ce qui n’est pas déraisonnable
Par conséquent, ce cours pourrait être un point d’entrée intéressant pour surfer sur les 2 catalyseurs court terme du moment.
⚠️ Avertissement : Les informations présentées sont données à titre informatif et ne doivent être en aucun cas considérées comme un quelconque conseil en investissement, ou une recommandation d’achat ou de vente. Les informations contenues peuvent devenir obsolètes avec le temps.
L'investissement dans des produits financiers (actions, ETF, OPCVM, etc..) est risqué par nature et doit s'envisager à long terme. Il est impératif que vous fassiez vos propres recherches avant toute décision d'investissement, ou rapprochez-vous d'un professionnel du secteur financier pour avoir un avis éclairé sur l’adéquation de ces investissements à votre situation personnelle.
Je détiens des d’actions de la société